第二章 财务管理基础 第一 货币时间价值
复利终值F=P(1i)n =(F/P,i,n) 复利现值P=F1/(1i)n =(P/F,i,n) 普通年金终值FAA(F/A,i,n) 普通年金现值PAA(P/A,i,n) 预付年金终值FAA[(F/A,i,n1)1]
A(F/A,i,n)(1i)
预付年金现值PAA[(P/A,i,n1)1]
A(P/A,i,n)(1i)
递延年金终值FAA(F/A,i,n)
递延年金现值PAA[(P/A,i,mn)P/A,i,m]
PAA(P/A,i,n)P/F,i,m PAA(F/A,i,n)P/F,i,mn
永续年金PAA/i 年偿债基金AFAi
(1i)n1FA(A/F,i,n)
年资本回收额APAi n1(1i)PA(A/P,i,n)
内插法
ii1BB1 i2i1B2B1ii1BB1i2i1
B2B1（实际利率=1rm名义利率每年复利计息次数（）1 ）1=1m每年复利计息次数通货膨胀情况下实际利率=
1名义利率1
1通货膨胀率第二节风险与收益 预期收益率 期望值 方差 标准离差
标准离差率=标准离差/期望值 资产组合风险
组合资产预期收益率
单项资产的系统风险系数=相关系数*收益率标准差/市场组合风险的标准差 资产定价模型
必要收益率=无风险收益率+风险收益率
RRf(RMRf)
=无风险收益率+β*（市场组合收益率-无风险收益率）
成本性态 回归分析法 Y=a+bx
第五章 筹资管理
可转换债券转换比率=债券面值/转换价格
资金需要量=（基期资金平均占用额-不合理资金占用额）*（1+-预测销售增减率）*（1-预测期资金周转速度增长率）
外部融资需求=增加敏感性资产-增加敏感性负债-增加留存收益 增加的留存收益=销售净利率*利润留存率*预计收入
一般模式资本成本率 = 折现模式
年资金占用费
筹资总额−筹资费用
=
年资金占用费筹资总额×(1−筹资费用率)
由：筹资净额现值－未来资本清偿额现金流量现值 = 0 得：资本成本率 = 所采用的折现率 银行借款资本成本 =
年利率×(1−所得税税率)
1−手续费率
×100% =
(1−T)1−f
×100% 公司债券资本成本Kb年利息（1所得税税率）100%
债券筹资总额（1手续费率）融资租赁资本成本的计算：其资本成本率只能按贴现模式计算 优先股资本成本Kb普通股资本成本 股利增长模型法Kb
资本资产定价模型法RRf(RMRf)
=无风险收益率+β*（平均报酬率-无风险收益率）
年固定股息100%
发行价格（1筹资费用率）本期支付股利（1增长率）增长率100%
股票市价（1发行费率）留存收益资本成本：分为股利增长模型法和资本资产定价模型法，不同点在于留存收益资本成本不考虑筹资费用。 经营杠杆
EBIT = S－V－F = (P－)Q－F = M－F 息税前利润=销售额-变动性经营成本-固定性经营成本 =（销售单价-单位变动成本）*产销业务量-固定性经营成本
=边际贡献-固定性经营成本 经营杠杆系数(DOL)，是息税前利润变动率与产销业务量变动率的比，计算公式为：
DOL = 息税前利润变动率产销量变动率
=
∆EBITEBIT
/
∆
式中：DOL为经营杠杆系数；ΔEBIT为息税前利润变动额；ΔQ为产销业务量变动值。
上式经整理，经营杠杆系数的计算也可以简化为： DOL = DOL = 基期边际贡献基期息税前利润EBIT+FEBIT
=
−F
=
EBIT+FEBIT
=1+
EBIT
上式表明，在企业不发生经营性亏损、息税前利润为正的前提下，经营杠杆系数最低为1，不会为负数；只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数总是大于1。
从上式可知，影响经营杠杆的因素包括：企业成本结构中的固定成本比重；息税前利润水平。其中，息税前利润水平又受产品销售数量、销售价格、成本水平(单位变动成本和固定成本总额)高低的影响。固定成本比重越高、成本水平越高、产品销售数量和销售价格水平越低，经营杠杆效应越大，反之亦然。
销售额越小，经营杠杆系数越大，经营风险也就越大，反之亦然
33、财务杠杆
财务杠杆，是指由于固定性资本成本的存在，而使得企业的普通股收益(或每股收益)变动率大于息税前利润变动率的现象。财务杠杆反映了股权资本报酬的波动性，用以评价企业的财务风险。用普通股收益或每股收益表示普通股权益资本报酬，则：
普通股净收益=（息税前利润-债务资本利息）*（1-所得税税率） TE = (EBIT－I)(1－T) 每股收益=（息税前利润-债务资本利息）*（1-所得税税率 /普通股股数
EPS = (EBIT－I)(1－T)/N 财务杠杆系数(DFL)，是每股收益变动率与息税前利润变动率的倍数，计算公式为：
DFL = 每股收益变动率息税前利润变动率
=
∆EPS/EPS∆EBIT/EBIT
上式经整理，财务杠杆系数的计算也可以简化为： DFL = 息税前利润总额息税前利润总额−利息
=
EBITEBIT−I
资本成本固定型的资本所占比重越高，财务杠杆系数就越大
。只要有固定性资本成本存在，财务杠杆系数总是大于1。 企业资本结构中债务资本比重；普通股收益水平；所得税税率水平。其中，普通股收益水平又受息税前利润、固定资本成本(利息)高低的影响。债务成本比重越高、固定的资本成本支付额越高、息税前利润水平越低，财务杠杆效应越大，反之亦然。
经营杠杆和财务杠杆可以独自发挥作用，也可以综合发挥作用，总杠杆是用来反映两者之间共同作用结果的，即权益资本报酬与产销业务量之间的变动关系。总杠杆，是指由于固定经营成本和固定资本成本的存在，导致普通股每股收益变动率大于产销业务量的变动率的现象。
用总杠杆系数(DTL)表示总杠杆效应程度，可见，总杠杆系数是经营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积，是普通股每股收益变动率相当于产销量变动率的倍数，计算公式为：
DTL=经营杠杆系数×财务杠杆系数 DTL = 普通股每股收益变动率产销量变动率
上式经整理，总杠杆系数的计算也可以简化为： DTL = DOL×DFL =
第六章投资管理 项目现金流量
一．营业现金净流量NCF=营业收入-付现成本-所得税
=税后营业利润+非付现成本
=收入×（1-所得税率）-付现成本×（1-所得税率）+非付现成本×所得税率
=（收入-付现成本-非付现成本）×（1-所得税率）+非付现成本 二．净现值NPV=未来现金净流量现值-原始投资额现值
三．年金净流量ANCF=现金净流量总现（终）值/年金现（终）值系数
四．现值指数PVI=未来现金净流量现值/原始投资额现值
基期边际贡献基期利润总额
=
−F−I
五．内含报酬率IRR 未来现金净流量现值×年金现系数-原始投资额现值=0 六．回收期PP 静态回收期PP=原始投资额现值/每年现金净流量 动态回收期PP （P/A,i,n）=原始投资额现值/每年现金净流量 债券价值估价基本模型 股票价值估价基本模型
第七章营运资金管理 一．现金管理
成本模式最佳现金持有量=min（管理成本+机会成本+短缺成本） 存货模式
交易成本=需求量/持有量×交易成本 机会成本=持有量/2×机会成本率 总成本=交易成本+机会成本
存货模式最佳现金持有量=2*现金需求量*交易成本/机会成本率 随机模式 回归线=33*转换成本*每日现金流量变动的标准差最低控制线
4*日现金机会成本最高控制线H=3回归线R-2最低控制线L 现金周转期=经营周转期-应付账款周转期 =存货周转期+应账款周转期-应付账款周转期 存货周转期=存货平均余额/每天销货成本 应收账款周转期=平均应收账款/每天销货收入 应付账款周转期=平均应付账款/每天购货收入 二．应收账款管理
应收账款平均余额=日销售额*平均收现期 应收账款占用资金=应收账款平均余额*变动成本率 应收账款占用资金的应计利息=应收账款占用资金*资本成本 应收账款周转天数=应收账款平均余额/平均日销售额平均逾期天数=应收账款周转天数-平均信用期天数 三．存货管理
取得成本=订货成本+购置成本
=固定订货成本+变动订货成本+购置成本 存储成本=固定存储成本+变动存储成本 缺货成本
总成本=取得成本+存储成本+缺货成本 四．最佳存货量
经济订货模型EOQ=2*每次订货成本K*需要量D/单位变动储存成本KC 经济订货量EOQ=
2KD KC相关总成本TV(Q)=2*KDKC 再订货点送货期=订货量/送货量
再订货点送货期耗用量=订货量/送货量*每日耗用量
再订货点经济订货量EOQ=
2KDp KCpdpd再订货点相关总成本TV(Q)=2*KDKC*(_1) 五．流动负债管理
信贷承诺费=(周转信贷额度-实际使用的额度)*承诺率
放弃折扣的信用成本率=折扣率/1-折扣率×360/付款期-折扣期
第八章 成本管理
一．量本利分析基本关系式 息税前利润 = 销售收入-总成本 =销售收入-(变动成本+固定成本) =销量×单价-销量×单价-固定成本
=销量×(单价－单位变动成本)－固定成本费用 =销量×单位边际贡献-固定成本费用 =边际贡献总额-固定成本费用 边际贡献总额=销售收入-变动成本 =销量×单位边际贡献 =销售收入×边际贡献率
边际贡献率=边际贡献总额/销售收入 边际贡献率=1-变动成本率 变动成本率=变动成本总额/销售收入
二．保本分析
保本量=固定成本/单位边际贡献 保额额=固定成本/边际贡献率
保本作业率=保本点销售额/正常销售额 三．安全边际分析
安全边际量=实际销售量-保本点销售量 安全边际率=安全边际量/实际销售量 保本销售量+安全边际量=正常销量 保本作业率+安全边际率=1 利润=边际贡献率×安全边际额 销售利润率=边际贡献率×安全边际率 四．利润敏感分析
敏感系数=利润变动百分比/因素变动百分比
第十章财务分析指标 一．短期偿债能力
流动比率=流动资产/流动负债 速动比率=速动资产/流动负债
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债 二．长期偿债能力
资产负债率=负债总额/资产总额 产权比率=负债总额/所有者权益 权益乘数=总资产/股东权益
利息保障倍数=息税前利润/全部利息费用 三．营运能力 应收账款周转率 存货账款周转率 流动资产周转率 固定资产周转率
总资产周转率=销售收入/平均资产总额 四．盈利能力分析
销售毛利率=销售毛利/销售收入 销售净利率=净利润/销售收入 总资产净利率=净利润净利润销售收入
平均总资产销售收入平均总资产 =销售净利率×总资产周转率 净资产收益率=净利润净利润平均总资产
平均净资产平均总资产平均净资产=资产净利率×权益乘数
五．发展能力
销售增长率=本年销售收入增长额/上年销售收入 总资产增长率=本年资产收入增长额/年初资产总额 营业利润增长率=本年营业利润增长额/上年营业利润 资本保值增值率=期末所有者权益/期初所有者权益 资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益 六．现金流量分析
销售现金比率=经营活动现金流量净额/销售收入 每股营业现金净流量=经营活动现金流量净额/普通股股数 全部资产现金回收率=经营活动现金流量净额/平均总资产 净收益营运指数=经营净收益/净利润
现在营运指数=经营活动现金流量净额/经营所得现金 七．上市公司财务分析 基本每股收益 = 每股股利 = 市盈率 = 归属于公司普通股股东的净利润发行在外的普通股加权平均数
股利总额流通股数
每股市价每股收益 1市场利率市场平均市盈率 = 每股净资产 = 市净率 =
股东权益总额发行在外的普通股股数每股市价每股净资产
净资产收益率 = 销售净利率×总资产周转率×权益乘数
